Definição do problema do agente principal O problema de motivar uma parte (o agente) a agir em nome de outro (o principal) é conhecido como o problema do agente principal ou o problema da agência por curto. Problemas de agência surgem em uma variedade de contextos diferentes. Por exemplo, um advogado deve agir no melhor interesse de seus gerentes de clientes agir em nome dos acionistas, os funcionários trabalham para seus empregadores, os políticos representam seus eleitores e assim por diante. Problemas de agência surgem quando os incentivos entre o agente eo principal não estão perfeitamente alinhados e surgem conflitos de interesse. Como resultado, o agente pode ser tentado a agir em seu próprio interesse, em vez dos diretores. Conflitos de interesse são quase inevitáveis. Por exemplo, o agente tem o custo total de colocar o esforço na tarefa delegada pelo principal, mas geralmente não recebe o benefício total que resulta desses esforços. Isso pode criar um incentivo para o agente colocar menos esforço na tarefa do que ele faria se agisse por conta própria. Da mesma forma, os comerciantes ou gerentes podem assumir um risco excessivo se eles gostam dos benefícios de fazê-lo (um bônus alto em caso de sucesso), mas não os custos (os acionistas e os credores perdem muito dinheiro em caso de falha). Este tipo de risco moral é particularmente relevante para o setor bancário e de seguros, e ocorre porque as ações dos agentes que levam ao aumento do risco não são publicamente observáveis. Por que o agente pode fugir sem agir no melhor interesse do diretor. Uma primeira explicação possível é que o custo para o principal de remover ou punir o agente é muito alto em relação ao benefício. Por exemplo, um político pode fugir com a corrupção durante o mandato dele, porque em alguns ambientes pode ser muito caro para os eleitores dispersos empreenderem ações para remover o político do cargo. Uma segunda explicação, mais amplamente aplicável, é a presença de assimetria de informação. A assimetria da informação surge quando uma das partes (o agente) está melhor informada do que a outra (a principal). A assimetria de informação torna difícil ou mesmo impossível aos diretores saberem se o agente atua em seu melhor interesse, especialmente se as variáveis cruciais (como o esforço ou a competência dos agentes) não são observáveis. Por exemplo, se uma empresa reportar números de lucros decepcionantes, pode ser difícil para os acionistas julgar se os gerentes são responsáveis (incompetência ou preguiça) ou se os resultados ruins são devidos a fatores adversos além do controle dos gerentes (recessão econômica, má sorte). . Como os custos das agências podem ser atenuados A maioria dos mecanismos se concentra no alinhamento dos incentivos entre o principal e o agente através de cenouras e varas. Alguns mecanismos visam reduzir o grau de assimetria da informação. Exemplos de alinhamento dos incentivos incluem esquemas de propriedade dos empregados, opções de ações executivas e esquemas de participação nos lucros - todas as cenouras - e demissão, ou processo penal de fraude - palitos. Exemplos de redução da assimetria de informações incluem a provisão compulsória de auditoria de contas da empresa e monitoramento e requisitos legais de divulgação. O escândalo Enron revelado em 2001 levou à falência da Enron Corporation e à dissolução de Arthur Andersen. Muitos executivos da Enron foram acusados por uma variedade de acusações e enviados para a prisão. Na sequência do escândalo da Enron, foi emitida nova legislação (como a Lei Sarbanes-Oxley de 2002) para melhorar a proteção dos investidores e aumentar a precisão dos relatórios financeiros para as empresas públicas. 1 Teoria da Ação O que é a Teoria da Agência A teoria da agência é uma suposição que explica a relação entre diretores e agentes nos negócios. A teoria da agência está preocupada com a resolução de problemas que podem existir nas relações de agência devido a metas não alinhadas ou diferentes níveis de aversão ao risco. A relação de agência mais comum em finanças ocorre entre acionistas (principais) e executivos da empresa (agentes). Carregando o jogador. ABORDANDO A Teoria da Agência A teoria da Agência aborda problemas que surgem devido a diferenças entre os objetivos ou desejos entre o principal e o agente. Esta situação pode ocorrer porque o principal não está ciente das ações do agente ou é proibido pelos recursos de adquirir a informação. Por exemplo, os executivos da empresa podem ter o desejo de expandir uma empresa para outros mercados. Isso vai sacrificar a rentabilidade de curto prazo da empresa para o crescimento prospectivo e maiores ganhos no futuro. No entanto, os acionistas que desejam o alto crescimento atual do capital podem desconhecer esses planos. Apetitos de risco contrastante Outra questão central tratada pela teoria da agência lida com os vários níveis de risco entre um diretor e um agente. Em algumas situações, um agente está utilizando recursos de um diretor. Portanto, embora o agente seja o tomador de decisão, eles estão incorrendo em pouco ou nenhum risco porque todas as perdas serão o peso do principal. Isso é mais comum visto quando os acionistas contribuem com o apoio financeiro para uma entidade que os executivos corporativos usam a seu critério. O agente pode ter uma tolerância ao risco diferente do principal por causa da distribuição desigual do risco. Relações de terceiros Uma agência, em termos gerais, é a relação entre duas partes, onde uma é uma principal e outra é um agente que representa o principal em transações com um terceiro. Os relacionamentos da agência ocorrem quando os diretores contratam o agente para executar um serviço em nome dos principais. Os diretores geralmente deletam a autoridade de decisão aos agentes. Como os contratos e as decisões são tomadas com terceiros pelo agente que afetam o principal, os problemas da agência podem surgir. Outros exemplos de relações de agente principal A teoria da agência lida com inúmeras situações nas quais uma parte age em nome do outro. As instituições financeiras têm a responsabilidade de gerar riqueza para os acionistas. No entanto, a prática comercial obriga-se a incorrer em risco através da emissão de empréstimos, alguns dos quais estão fora do nível de conforto dos acionistas. Os planejadores financeiros e os gerentes de carteira são agentes em nome de seus clientes e os investimentos dos clientes. Finalmente, um locatário pode se encarregar de proteger e proteger ativos que não pertencem a si mesmos. Mesmo que o arrendatário seja encarregado do trabalho de cuidar dos bens, o arrendatário tem menos interesse em proteger os bens do que os proprietários atuais.
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